Seuraava artikkeli auttaa sinua: Mikä on SPAC? Pitäisikö sinun sijoittaa SPACeihin?
SPACSista tai erityisistä hankintayhtiöistä on tulossa suosittu tapa kerätä rahaa. Se on ainutlaatuinen ja innovatiivinen konsepti, joka ei pinnalla näytä järkevältä.
Tämä artikkeli vastaa kysymykseen, mikä on SPAC, ja tarjoaa menetelmän edut ja haitat sellaisina kuin me ne näemme. Lue eteenpäin saadaksesi tietoa, jota tarvitset vastataksesi kysymyksiin, kun joku kysyy.
Aloitetaan.
Mikä on SPAC?
SPAC on yritys, joka kerää rahaa sijoittajilta ostaakseen toisen yrityksen. Ne on tyypillisesti listattu pörssiin ja niillä on hallitus ja johtoryhmä. Kun he keräävät tarpeeksi rahaa, he löytävät yrityksen ostettavaksi.
SPACit ovat olleet olemassa jo jonkin aikaa, mutta vuonna 2020 SPAC-buumi oli huomattava. 248 SPAC:ta listautui pörssiin vuonna 2021 ja keräsi yhteensä 83 miljardia dollaria. Vertailun vuoksi, vuonna 2019 listautui vain 59 ja keräsi 13 miljardia dollaria.
GCI Investorsin salkunhoitaja Guy Davis kuitenkin varoittaa: “Nykyinen SPAC-hulluus korjaa todennäköisesti itseään, ja mahdollisesti korjaus on jo alkanut. Kun SPAC:ista tulee vähemmän kannattavia, niistä tulee vähemmän suosittuja ja puomi hiipuu. Kun yhä useammat SPAC-yritykset kilpailevat kaupoista, niiden tekemien sopimusten laadun on laskettava ja niiden maksamien hintojen on noustava, joten yhä useammat SPAC-yritykset aiheuttavat sijoittajille tappioita.
SPAC:n historia
Ensimmäisen Special Purpose Acquisition Companyn perusti vuonna 1993 Bill Ackman, Pershing Square Capital Managementin perustaja. Sittemmin he ovat ostaneet yrityksiä, kuten Hertz Global Holdings Inc., Burger King ja Red Roof Inn.
SPACeja on lähes kaikilla toimialoilla. Niillä on hankittu pankki-, öljy-, kaasu-, kiinteistö-, vähittäiskauppa- ja teknologiateollisuutta.
SPAC:t ovat saaneet vauhtia, koska yrityksen voi olla vaikeaa mennä pörssiin ja kerätä rahaa, kun niillä ei ole tuloja tai voittoja. SPAC antaa yrityksille mahdollisuuden kerätä rahaa etukäteen ja sitten käyttää rahaa toisen yrityksen hankkimiseen.
Miten ne toimivat?
SPACilla on kaksi vuotta aikaa löytää kohdeyritys tai palauttaa rahat sijoittajille (mukaan lukien yksityis- ja institutionaaliset sijoittajat). SPAC-sijoittajat lyövät vetoa siitä, että johto voi tunnistaa kohdeyritykset, joiden osakekurssit ovat markkinoiden aliarvostettuja, ja ostaa ne alennuksella (tai halvalla) tässä ajassa. Kun tämä tapahtuu, molempien yhtiöiden osakkeenomistajat saisivat SPAC:n osakkeita uudessa kokonaisuudessa, joka on luotu heidän yhdistetyillä varoillaan – mikä tarkoittaa enemmän arvoa kaikille osapuolille, jos asiat menevät suunnitelmien mukaan. Koska yrityksillä on huomattavaa joustavuutta hankintakohteidensa suhteen, SPAC:ita kutsutaan usein “blank-check”-yhtiöiksi.
Tämä eroaa perinteisistä julkisista tarjouksista, koska siellä ei ole roadshow’ta, jossa johto tapaa mahdollisia sijoittajia tehdäkseen tarjouksensa tai asettaakseen tarjoushinnan etukäteen. Sen sijaan yhtiö laskee liikkeeseen osuudet, jotka koostuvat kantaosakkeista ja warranteista hintaan 11 dollaria yksikköä kohden – mikä tarkoittaa, että he voivat kerätä mahdollisimman paljon käteistä samalla kun heillä on vielä vähän nahkaa pelissä.
SPACeihin sijoittamisen plussat
SPACeihin sijoittamisessa on monia etuja:
- Ne ovat helposti saatavilla monille sijoittajille, koska et tarvitse erityisiä pätevyyksiä, kuten akkreditoidun sijoittajan aseman läpäisemistä.
- Ei ole olemassa sulkujaksoja, jolloin et voi myydä SPAC-osakkeitasi heti, toisin kuin perinteisissä listautumisannissa
- Saatat saada jonkin verran nousupotentiaalia, jos johto löytää aliarvostetun yrityksen, joka kannattaa ostaa alennuksella (ja josta tulee kannattavaa hankittuaan)
SPACeihin sijoittamisen haitat
SPACeihin sijoittamisessa on myös joitain haittoja:
- Ne ovat erittäin spekulatiivisia sijoituksia, koska heidän varoistaan ei tiedetä paljon sen jälkeen, kun on löydetty toinen yritys tai yritys ostettavaksi. Tämä tarkoittaa, että markkina-arvoa ei tunneta, mikä vaikeuttaa sen määrittämistä, ovatko ne ylihinnoiteltuja ja ovatko ne siten vaarassa menettää rahaa sijoituksesta. Jos asiat menevät etelään, sijoittajat todennäköisesti menettäisivät kaiken siihen sijoittamansa myöhemmin.
- Näiden yritysten johtoryhmät ovat yleensä entisiä toimitusjohtajia, jotka ovat jääneet eläkkeelle suurten yritysten johtamisesta, joilla on paljon kokemusta ja asiantuntemusta. Silti he kokeilevat nyt jotain uutta ostamalla pois pienempiä yrityksiä, jotka tarvitsevat jollain tavalla apua. Näihin saattaa liittyä enemmän riskiä, koska heidän kokemuksensa ei ole vielä yhtä vahva tai vakiintunut – varsinkin jos yritysosto ei mene hyvin, koska silloin myös sijoittajat palaisivat.
- Osakemarkkinoille sijoittaminen on aina riskialtista liiketoimintaa riippumatta siitä, mitä teet, joten varmista, että salkkusi hajautus on riittävä. Auttaisi, jos ymmärtäisit myös riskinsietokykysi ennen kuin laitat rahaa näihin sijoituksiin.
Esimerkkejä tunnetuista SPACeista
On olemassa muutamia tunnettuja SPACeja, joista olet ehkä kuullut:
Albertsons Companies, Inc. (ABS) on yhdysvaltalainen supermarketketju, joka perustettiin vuonna 2006 Albertsonsin ja Safewayn yhdistyessä. Siitä tuli julkisesti noteerattu yhtiö 26. heinäkuuta 2006. Vuonna 2019 pääomasijoitusyhtiö Cerberus Capital Management osti ABS:n 68 miljardilla dollarilla
Carlyle Group on yhdysvaltalainen monikansallinen pääomasijoitus-, vaihtoehtoisen omaisuudenhoito- ja rahoituspalveluyritys, jonka pääkonttori on Washington DC:ssä. Sillä on yli 200 miljardin dollarin varallisuutta hallinnassaan kuudella mantereella.
KKR & Co. LP on amerikkalainen maailmanlaajuinen sijoitusyhtiö, jonka pääkonttori on New Yorkissa ja joka hallinnoi sijoituksia useissa omaisuusluokissa, mukaan lukien pääomasijoitus-, energia-, kiinteistö- ja hedge-rahastot.
Miksi yritys valitsisi sijoittaa SPACiin?
On muutamia syitä, miksi yritys saattaa päättää sijoittaa SPAC:iin:
- Heistä saattaa tuntua, että heidän liiketoimintansa ei enää kasva, ja he haluavat tutkia muita mahdollisuuksia nykyisen toimialansa ulkopuolella.
- Yrityksen johtoryhmästä saattaa tuntua, että ideat tai kasvumahdollisuudet ovat loppumassa organisaatiossaan.
- Yritys saattaa haluta hankkia toisen yrityksen, mutta sillä ei ole aikaa tai resursseja käydä läpi listautumisprosessia, joten SPAC olisi nopeampi tapa tehdä tämä.
Mikä on SPAC-fuusion prosessi?
SPAC-fuusioprosessissa on neljä vaihetta:
SPAC kerää rahaa sijoittajilta myymällä osakkeita listautumisannissa (IPO). Yritys käyttää sitten uutta pääomaa; ostaa toisen yrityksen, josta tulee sen toimiva tytäryhtiö. Hankittu yritys listataan sitten suurelle pörssille sen jälkeen, kun se on käynyt läpi viranomaishyväksyntäprosessit pörssin kanssa ja sen jälkeen, kun riippumaton tilitoimisto on tarkastanut tilinpäätöksensä.
SPAC:t käyttävät tätä vipuvaikutuksena muita yrityksiä vastaan, koska ne voivat tarjota enemmän rahaa yritysostoihin kuin pääomasijoitusyhtiöt tyypillisesti pystyisivät maksamaan käteisellä, koska sääntelyviranomaiset ovat asettaneet rajoituksia siitä, kuinka paljon velkaa voi mennä kaupan rahoitusrakenteisiin, kuten velkaantuneisiin ostoihin (LBO). )
Ostettavalla yrityksellä on johtoryhmä, joka vastaa liiketoiminnan johtamisesta ja raportoi SPAC:n hallitukselle.
SPAC-sijoittajien tulee tehdä due diligence ennen sijoittamista varmistaakseen, että tytäryhtiön johtoryhmä on kokenut ja hänellä on hyvä kokemus. Sijoittajat voivat myös hyötyä siitä, että he palkkaavat taloudellisen neuvonantajan, joka tuntee SPAC-sijoittamisen yksityiskohdat ja auttaa heitä tekemään tietoisempia päätöksiä.
Tyypillinen SPAC-aikajana
Tässä on tyypillinen SPAC:n aikajana:
Yhtiö kerää rahaa sijoittajilta myymällä osakkeita listautumisannissa (IPO). Tämän jälkeen yhtiö käyttää pääomaa toisen liiketoiminnan hankkimiseen, josta tulee sen toimiva tytäryhtiö. Sitten tytäryhtiö listataan pörssiin.
Tässä vaiheessa SPAC on julkinen yhtiö ja voi alkaa tehdä yritysostoja käyttämällä IPO:staan keräämiä käteisvaroja.
Yrityksellä on yleensä kolme vuotta aikaa listautumisesta tehdä yritysosto. Jos yritysostoja ei saada päätökseen tässä ajassa, se hajoaa ja kerätyt rahat palaavat sijoittajille.
SPAC-hallintarakenne
Yksi kriittisistä asioista, joita sijoittajat katsovat SPAC:iin sijoittaessaan, on hallintorakenne. Tämä johtuu siitä, että ostetulla yrityksellä on johtoryhmänsä, joka vastaa liiketoiminnan johtamisesta ja raportoi SPAC:n hallitukselle.
SPAC-sijoittajien on tärkeää tehdä due diligence -tarkastuksensa ennen sijoittamista. Varmista, että tytäryhtiön johtoryhmällä on kokemusta ja hyvää kokemusta.
SPACit ja käänteiset sulautumiset
Yksi SPAC:n merkittävistä eduista pääomasijoitusyhtiöihin verrattuna on julkisen asemansa käyttäminen käänteisen sulautumisen tekemiseen. Ostettu yhtiö listautuu pörssiin sulautumalla SPAC:iin, joka on jo listattu suuressa pörssissä.
Tämä on nopea ja helppo tapa tytäryhtiölle tulla pörssiin ilman listautumisprosessia, joka voi olla aikaa vievää ja kallista. Tämän rakenteen haittapuoli on, että se antaa SPAC:n johtoryhmälle enemmän hallintaa tytäryhtiössä. SPAC:n johdosta tulee olennaisesti enemmistöosakkaat liiketoiminnassa, mikä voisi olla hyväkin.
SPAC:n johtoryhmän pätevyys on äärimmäisen tärkeää ennen sijoittamista.
Bottom Line
SPACit ovat sijoittajille erinomainen tapa päästä pääomasijoitusmarkkinoille ja yrityksille suhteellisen helppo tapa mennä pörssiin ilman listautumisprosessia.
Sijoittajille tärkeintä on tehdä due diligence ennen sijoittamista ja varmistaa, että tytäryhtiön (ja SPAC:n) johtoryhmä on kokenut ja osoittanut aiempaa menestystä.
Tämä artikkeli ilmestyi alun perin Wealth of Geeksissä.
